內容來自中時電子報

陸港觀盤-滬港通將上路 投資人心安

洲子洋重劃區在上周中國證監會表示將適時放寬境內基金公司外資持股比例的限制、匯豐公布的7月中國PMI創下18個月的新高、國有銀行改革擬實施混合所有制等多重利多消息加持下,近期除了RQFII規模激增之外,QFII資金也在迅速進入A股,因此中國股市近期交易量暴增,且在銀行類股領漲之下,中國上證指數本周已飆漲至今年以來的新高水位,同時也帶動香港證交所和香港證券股價創下逾3年來新高。儘管中國官方只宣布「滬港通」將於今年10月上路,但相關內部人員透露正式實施日期將為10月13日,更讓中港投資者如同吃下一顆定心丸,我們預期隨著時程逐漸逼近,伴隨更多相關細節出爐,對中港股市將產生更顯著的激勵效果。自從2007年第四季傳出的「港股直通車」消息後,2014年4月10日中國國務院總理李克強終於在博鰲亞洲論壇宣布建立上海與香港股票交易市場互聯互通機制,中國證監會和香港證監會隨即於當天發表聯合公告,原則批准「滬港通業務」,並於4月30日同步發布「滬港股票交易市場互聯互通機制試點實施細則」,預定10月實施「滬港通」,中間6個月的時間則擬定相關技術細節。目前「滬港通」總額度為5,500億元人民幣,每天額度235億元人民幣。其中,「滬股通」總額度為3,000億元人民幣,每天額度130億元人民幣,而「港股通」總額度2,500億元人民幣,每天額度105億元人民幣,不過,我們認為總額度和每日限額在未來可能繼續提高,甚至最終將完全取消。至於開放投資標的,目前「滬港通」僅開放部分上市公司。以「滬股通」來說,初期僅以上證180指公司信貸任何問題免費諮詢數、上證380指數的成份股、以及A、H股兩地上市股做為試點;以「港股通」來說,則以恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成份股、以及A/H股兩地上市股作為初期試點。不過,我們認為未來互通機制可能將推廣到深圳交易所市場。由於滬港雙方可根據試點情況,調整投資標的,因此預期「滬港通」受惠類股可分為三大類,第一類就是有兩地市場業務的券商股、受惠交易量增加的香港交易所;第二類便是具有深度折價的A、H股兩地上市股;第三類即是在香港相對缺乏的中國特色股(例如:醫藥、白酒、軍工、更多元化的消費股等領域的藍籌股),以及在中國相對缺乏的香港特色股(例如:網路、博弈、環境保護等領域的港股),由於這些相關受惠概念類股估值仍處於低檔,且多為基本面佳的權值股,因此也是投資人下半年可以投資布局的機會所在。我們認為,「滬港通」的影響可分別看待,對中國A股而言,「滬股通」代表踏出資本開放的一步,有助提高國際投資人對A股的投資興趣,長期可望能吸引更多資金至中國市場。畢竟若以股票持有者區分,A股現階段仍是以個人投資者主導的市場,外資占A股比重僅2%,雖然短期內,對A股市場的資金帶動效益影響不大,但回顧當年的韓國與台灣一樣,當外資(QFII)等機構法人占股市比重增加,對股市投資風格將帶來影響;以長線來說,當A股市場更進一步對外開放,引進更多外部資金, A股波動幅度可望較目前個人投資者主導時為低。再者,對香港股市而言,「港股通」將有助提升股市交易量和港股吸引力。對投資人而言,「港股通」目前也只限機構投資者以及證券帳戶和資金帳戶合計餘額須達50萬人民幣的個人投資人參與,因中國機構投資者已運用40%的QDII額度布局海外市場,對A股個人投資者的吸引力大於機構投資者。在中國經濟動能回穩,多頭趨勢不變下,除了「滬港通」受惠族群,下半年投資機會亦看好具有國企改革、金融改革、能源改革、對外開放、財政改革等長線結構性改革題材概念股,建議投資人可以留意波段入市契機。

新聞來源http:/成功案例分享/www.chinatimes.com/newspapers/20140730000121-260203
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